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¿Por qué Argentina se parece a Grecia y crece el riesgo de recesión en Uruguay?

El economista de CPA Ferrere, Gabriel Oddone, advirtió que una turbulencia financiera en la vecina orilla tendrá efectos sobre el PIB local

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21 de marzo de 2019 a las 05:00

“Los riesgos y desafíos para el próximo gobierno” fue el tema central de la conferencia de coyuntura para clientes que la consultora CPA Ferrere organizó este miércoles.

Para este año se espera que se consolide un escenario de “virtual estancamiento”  y con "riesgo de una recesión", atada a una turbulencia financiera en Argentina. Es que la crisis de la deuda pública en la vecina orilla es vista como la nueva amenaza.

El economista y socio de la consultora Gabriel Oddone explicó que la situación de riesgo de Argentina sigue siendo tan importante y grave como la que había hace unos meses, pero las razones son distintas, y por lo tanto los problemas que pueden venir también.

En un contexto de recesión económica y alta inflación, con elecciones presidenciales a la vuelta de la esquina el Banco Central de ese país salió en las últimas semanas a tratar de aplacar la volatilidad cambiaria, aun arriesgando la recuperación de la actividad.

Pero además de esa dificultad, para Oddone el foco del problema está en la sostenibilidad de la deuda pública y la vulnerabilidad de las finanzas públicas, que insinúan una reestructura de la deuda e incluso un default.

Explicó que la relación de deuda producto es hoy de 95% del PIB y el 80% está en moneda extranjera. A eso se suma que en los próximos cinco años vence el 60% de toda la deuda.  Aproximadamente el 40% de la deuda está en manos del sector público (BCRA, sistema previsional y otras entidades), lo que podría ser un as en la manga.

Ya existe un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por el cual la meta fiscal de 2019 es 0% partiendo de un cierre de -2,4% en 2018. “Si faltan dos puntos adicionales de ajuste fiscal en una economía en recesión, la probabilidad que esto se convierta en Grecia es muy alta. Esto es la austeridad de la austeridad, que hace que yo nunca pueda estabilizar la relación deuda-producto, como consecuencia que el ajuste fiscal que tengo que hacer me deprime más la actividad”, afirmó Oddone.

 Y explicó que en ese escenario el ajuste fiscal se vuelve “no creíble” y emerge inmediatamente la idea de un default o reestructura de la deuda.

Una pregunta que aparece es si esto sucederá antes o después de las elecciones. Según Oddone, los precios  de los bonos reflejan como probable una reestructura durante los próximos dos años. “El mercado está apreciando en los precios de que el riesgo de que se produzca algún evento agudo sobre la deuda es alto entre 2019 y 2021, y ha crecido con el transcurso del tiempo”, dijo.

Según el economista, si se profundiza el shock argentino, el crecimiento de Uruguay sería menor a 1% en 2019 y 2020. “El escenario de baja actividad, de volatilidad financiera, de alta incertidumbre y eventualmente de algún fenómeno sobre el tipo de cambio es muy probable en los próximos meses. Para Uruguay en un escenario de bajo crecimiento, nos acerca peligrosamente a un escenario de recesión cuyo riesgo es más alto del que hubo en los últimos muchos años”, advirtió. 

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