Economía y Empresas > Entrevista Juan Ruiz, jefe BBVA Research

“Va a ser necesario tener un ajuste fiscal en el próximo gobierno”

El experto dijo que Uruguay debe revisar aspectos tributarios, laborales y de educación, entre otros, para volver a ser atractivo para la inversión
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03 de octubre de 2018 a las 05:02

El economista jefe de BBVA Research para América del Sur, Juan Ruiz estuvo este martes en Montevideo, donde participó de una conferencia para clientes del banco. Lo que sigue es un resumen de la entrevista que el experto mantuvo con El Observador sobre distintos aspectos de la coyuntura económica local, regional y mundial.

¿Cómo ve a Uruguay en este contexto de  vecinos complicados?

Es un entorno retador porque Uruguay está bastante conectado con ambos países de diferentes maneras. Eso es parte del efecto diferencial que vemos. La depreciación del tipo de cambio ha sido mucho más fuerte en Argentina que en Brasil. Eso va a afectar directamente a sectores que tienen más dificultad para reemplazar ese mercado como el turismo o algunas empresas que exportan bienes. El efecto probablemente sea más importante del que uno puede anticipar de la depreciación del tipo de cambio o la falta de dinamismo en Brasil. En la medida que son exportaciones más “commoditizadas” es menos complicado encontrar mercados alternativos. También hay que preocuparse de cómo ven los inversores internacionales a los mercados emergentes como clase de activo de inversión. Hasta ahora los mercados se han focalizado en países con mayor debilidad externa, pero eso no quiere decir que de aquí en adelante pueda haber un cambio de sentimiento y a parte de poner mucho la lupa en países con necesidades fuertes de financiación  internacional se empiece a  poner la lupa en países con retos fiscales importantes, de los que Uruguay no está exento. No estamos ante una crisis sistémica de emergentes, pero es un riesgo que hay que tener en cuenta.

¿Comparte la posición  de algunos economistas respecto a que el próximo gobierno deberá realizar un ajuste fiscal?

Sí, va a ser necesario tener ese debate y tener ese ajuste fiscal. No estamos en una situación de urgencia, pero es algo que se tiene que hacer. A pesar del excelente manejo de vencimientos que tiene Uruguay con un perfil probablemente de los mejores de América Latina, sí es cierto que Uruguay tiene unos niveles de deuda pública relativamente altos para el entorno regional y de mercados emergentes. Por lo tanto, hay que asegurase que esa senda de deuda pública no vaya al alza y se estabilice o incluso empiece a disminuir. Se han atrasado las metas de consolidación fiscal. Habrá que tomar decisiones teniendo en cuenta los impactos de aumentar impuestos en la creación de empleo, en la inversión, en incentivos  para el trabajo si es que se va por esa vía. Y si se va por el lado del gasto cómo es esa mezcla entre reducción del gasto corriente y reducción del gasto de capital. La preferencia de los economistas es siempre tratar de hace más eficiente el gasto corriente y proteger al máximo el gasto de capital.

¿Cómo hace Uruguay para volver a ser atractivo para la inversión extranjera directa?

Un elemento que se puede mejorar son las infraestructuras en términos de logística y comunicaciones. Otra cosa que se puede abordar son las condiciones sobre las que opera el sector privado. Aquí hay muchas dimensiones: la presión tributaria que tiene que enfrentar y cómo se compara con otros posibles destinos de esa misma inversión en otros mercados, que tan rígidos son los mercados laborales, que tal funcionan los mercados para los insumos como la energía y después el grado de calificación de la fuerza laboral. En general la mayor calificación de la mano de obra siempre es un aspecto positivo para atraer inversión extranjera. Son temas sobre los que Uruguay debe debatir cuando elija la nueva administración y compare programas de gobierno.

¿Qué perspectivas tiene respecto al precio del petróleo?

En los últimos meses hay un aumento asociado sobre todo a elementos de oferta. Por un lado tensiones geopolíticas y amenazas de embargo cada vez más duro a Irán que está retirando una cantidad importante de producción del mercado. Las dificultades de producción de Venezuela van en el mismo sentido. Cuando a eso se une que la producción en Estados Unidos tiene dificultades importantes para su transporte da una ecuación de que esa presión de menor oferta junto con un crecimiento mundial que todavía sigue siendo robusto está empujando precios al alza. Eso debería moderarse poco a poco. Si se desatan los cuellos de botella en Estados Unidos y hay una moderación de la demanda mundial eso llevaría a una perspectiva de US$ 60 a mediano plazo.

¿Y en el caso de la soja?

La soja es muy estacional y en esta campaña en particular hubo mucha presión a la baja por el lado de la buena cosecha en Estados Unidos. A eso se ha unido una presión a la baja por la imposición de aranceles por parte de China a las exportaciones de soja de Estados Unidos. Creo que es un efecto temporal y en la temporada siguiente, con todo lo imprevisible que es el clima, se debería apuntar a una normalización de esa campaña en dos sentidos: por el lado del Hemisferio Sur y  para no tener cosechas récord como ha habido en Estados Unidos. Eso debería apoyar a una cierta recuperación del precio de la soja respecto a los niveles actuales.

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